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沙特阿美即將發行首批國際債券受追捧 為未來IPO鋪路

2019-04-11 14:39:03    來源:經濟參考

全球最大石油公司沙特阿拉伯國家石油公司(簡稱沙特阿美)即將發行的首批國際債券引發了市場的強烈反映和濃厚興趣。據彭博社報道,北京時間9日早5點50分,沙特阿美債券的認購金額已達750億美元。分析認為,發債的初步成功是投資者對沙特和沙特阿美公司信心恢復的一個重大轉折點,同時,這次債券發行被視為投資者對沙特阿美進行IPO的潛在興趣的一個重要試探。

債券需求火爆

據知情人士透露,初次踏入全球債券市場,沙特阿美此次分六部分發行債券,年限從3年到30年不等。預計沙特阿美融資100億至150億美元。

據英國《金融時報》報道,4月8日美股收盤后,原計劃發行總額為100億美元的債券已收到超過600億美元的競買,即獲得了至少六倍的超額認購。

知情人士透露,此次發行收益率定價可能相當于或低于沙特主權債券。而對于任何一個國有企業來說,債券收益率低于主權債券都是極為罕見的情況,需求狀況反映出投資者對高質量債券的濃厚興趣。此前市場分析認為,此次債券發行,極有可能超越卡塔爾去年120億美元債券發行獲得的530億美元創紀錄的投標規模。從最新認購金額來看,沙特阿美的美元債投標規模確實創下了新高紀錄。

上周開始,沙特阿美在歐洲、亞洲和美國等地為這批債券舉行路演,路演已于當地時間8日結束,市場預計當地時間9日將確定正式價格。據路透報道,沙特能源部長哈立德·法利赫8日在利雅得舉行的一個能源會議上表示,此次債券交易將于10日結束。摩根大通首席執行官杰米·戴蒙4日在紐約的一個午餐會上發表講話,推介這筆發債交易。分析認為,小摩CEO罕見現身路演也凸顯出這筆債券發行交易的重要性,此外據彭博社報道,摩根士丹利、花旗集團、高盛集團、匯豐和NCB Capital Co.也是這筆發債交易的承銷商。

據悉,沙特阿美希望借助出售債券募集資金,用于收購沙特基礎工業公司多數股份。公司上個月宣布,將以691億美元的價格,收購沙特石化巨頭沙特基礎工業公司70%的股權。這部分股權目前由主權財富基金沙特公共投資基金(PIF)持有。CNBC評論認為,此次交易將讓沙特阿美擴大冶煉和石化領域的業務,并等于變相向PIF注資。華爾街日報認為,PIF得到了幾乎等同于沙特阿美IPO可以獲得的融資,交易將給沙特王儲薩勒曼的改革日程帶來大筆資金,王儲希望利用PIF實現國內經濟多元化。

PIF董事總經理Yasir在聲明中表示:“這是一筆雙贏的交易,也是沙特經濟實體的變革性交易。它將釋放PIF的大部分資金,讓PIF得以繼續長期投資戰略,支持沙特行業和收入的多元化。”沙特能源部長兼沙特阿美董事長法利赫稱,沙特經濟是這筆交易最大的贏家。收購股權將締造能源和石化業的偉大企業、世界領先的巨頭、綜合性的全國能源和石化企業。

盈利全球最高

為了配合此次國際債券的發行,沙特阿美40多年來首次向外界披露公司盈利狀況。穆迪投資者服務公司1日發布債券出售文件顯示,沙特阿美公司2018年凈利潤同比增長46.2%,達1111億美元,相當于蘋果、谷歌和埃克森美孚凈利總和,成為全球利潤最高的企業。文件顯示,2018年沙特阿美公司的息稅前收益達2240億美元,較蘋果公司的820億美元多約兩倍,期內資本開支為351億美元,派息582億美元。據路透社報道,沙特阿美1日在其債券招股說明書中表示,截至2018年底,該公司Ghawar油田的總儲量為580億桶石油當量,液體儲量為483億桶,Ghawar油田是世界上最大的油田。

據《華爾街日報》報道,作為一家國營公司,沙特阿美必須把50%的利潤上繳予沙特政府,除此之外,沙特阿拉伯政府還向沙特阿美征收每桶70美元石油收入的20%的特許權使用費,如果油價高于這一水平,使用費比例就繼續增加,由此可見沙特阿拉伯政府非常依賴沙特阿美公司的貢獻。評級機構惠譽估計,2015年至2017年,沙特阿美為沙特政府貢獻約70%的財政收入。以產量計算,沙特阿美是全球產量最大的石油生產商,在2018年,包括天然氣在內的碳氫化合物日均產量總計為1360萬桶,超過阿布扎比國家石油公司、荷蘭皇家殼牌、法國油企Total和英國石油公司(BP)等全球性石油生產商。

在沙特阿美發行債券之前,國際評級機構首次對沙特阿美進行信用評級:惠譽將沙特阿美評級為A+,為第五大投資級,與沙特阿拉伯的主權債券評級相同。惠譽表示,如果不考慮與主權相關的風險,只是評估沙特阿美獨立的信貸狀況的話,評級為AA+,比沙特政府自身能夠發債的水平高出三級。同時,另一家國際評級機構穆迪也對沙特阿美給出了A1的長期發行人評級,與惠譽給出的評級相當,穆迪投資者服務公司以沙特阿美與沙特政府“關系密切”為由,沒有給予它最高的AAA信用評級。

為未來IPO鋪路

有分析人士指出,此次發債成功將成為試金石,是沙特阿美公司預期在未來兩年內進行IPO的關鍵先行指標。同時,此次發行將迫使沙特阿美自國有化以來首次向投資者披露其財務狀況,這也是公司未來IPO所需更高透明度的預演。

沙特曾尋求國有石油企業沙特阿美上市,但相關計劃擱淺。英國《金融時報》此前曾經報道,擔憂在境外上市的法律風險和嚴格的財務公開要求是導致IPO進展緩慢的主要因素。去年10月,沙特王儲再次表示,將繼續推進沙特阿美的上市計劃,稱將于2021年進行IPO,且相信估值將超過2萬億美元。

為應對低油價和實施擺脫對石油依賴的戰略,沙特2016年提出“2030愿景”經濟改革計劃,阿美公司IPO是其中重要一步。報道稱,沙特阿美IPO旨在為沙特阿拉伯政府籌措資金以幫助降低預算赤字,并且促使沙特阿拉伯國家的經濟向石油以外的領域分散。據路透社報道,沙特王儲薩勒曼希望利用此次IPO籌集數百億美元資金,建設未來主義的新城市,使沙特依賴石油的經濟實現多元化,并為科技、娛樂和采礦等一系列非石油行業提供資金。沙特官員表示,通過此次財務信息的披露,可打消外界對其公開上市決心的疑慮。

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